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中國煉焦行業(yè)協(xié)會(huì)
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Mysteel月報(bào):5月焦炭供需有望恢復(fù),反彈空間有限

來源: 我的鋼鐵網(wǎng)   2024-05-01

  4月份焦炭市場呈現(xiàn)先弱后強(qiáng)走勢,從價(jià)格來看,由于市場負(fù)反饋,焦炭在四月初仍呈悲觀情緒,4月初鋼廠雖有復(fù)產(chǎn),但高爐復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期,鐵水仍呈低位,供需雙弱,4月初主要延續(xù)前期跌勢。4月以來,鋼材出庫情況有明顯好轉(zhuǎn),五大鋼材穩(wěn)定周去庫100萬左右,鋼材價(jià)格反彈,鋼廠利潤顯著好轉(zhuǎn),但前期由于焦炭降價(jià)鋼廠買貨意愿不高,疊加焦企持續(xù)庫存,開工持續(xù)低位,階段性焦炭出現(xiàn)供需錯(cuò)配問題,所以在4月中以來,焦炭共計(jì)提漲4掄,第四輪于5月1日落地。展望五月市場,由于下游庫存不足,中旬前焦炭仍會(huì)呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢,但隨著焦企利潤走高,多數(shù)焦企有復(fù)產(chǎn)預(yù)期,屆時(shí)焦炭供應(yīng)將會(huì)有快速回升,市場供需錯(cuò)配問題有效緩解,焦炭上漲預(yù)期有所減弱。

一、價(jià)格情況

4月焦炭終于結(jié)束了節(jié)后的連續(xù)八輪的降價(jià)趨勢,主流鋼廠分別于17日、22日、26日三次上調(diào)焦炭采購價(jià),幅度均為濕熄焦上漲100元/噸,干熄焦上漲110元/噸。截止至4月30日,焦炭連續(xù)上漲三輪,并且在五月一日將會(huì)迎來第四輪漲價(jià)。30日MyCpic 冶金焦國產(chǎn)現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)報(bào)1994.5元/噸,4月均價(jià)1816.5元/噸;產(chǎn)地山西主流準(zhǔn)一級濕熄焦報(bào)價(jià)1780-1900元/噸;準(zhǔn)一級干熄焦報(bào)價(jià)2090-2120元/噸;港口準(zhǔn)一級出庫價(jià)格2060元/噸,一級出庫價(jià)格2160元/噸;港口濕熄準(zhǔn)一級平倉價(jià)格2040元/噸,一級平倉價(jià)格2140元/噸。

  回顧本月焦炭市場,雖焦炭價(jià)格經(jīng)歷三輪漲價(jià),鋼價(jià)維持穩(wěn)勢且去庫節(jié)奏良好,經(jīng)歷了前期長時(shí)間的去庫后鋼廠存在相當(dāng)數(shù)量的補(bǔ)庫需求,甚至從四月中旬開始出現(xiàn)了投機(jī)需求加價(jià)積極分流貨源的現(xiàn)狀,但卻看到焦化廠的開工依舊不足,復(fù)工速度較慢,因?yàn)楠?dú)立焦化利潤依舊是負(fù)的,焦煤價(jià)格搶跑是煤礦利潤恢復(fù)很快,成本端的壓力和下游旺盛需求的共振下,焦炭價(jià)格一路上漲。高需求下,煉焦煤價(jià)格與焦炭價(jià)格相互刺激,一定程度促進(jìn)焦炭的上漲空間。本月從中旬開始,五大材穩(wěn)定周去庫維持在100萬左右,鋼廠資金壓力逐步緩解,復(fù)產(chǎn)狀態(tài)緩慢推進(jìn),對焦炭增長的需求促進(jìn)市場樂觀心態(tài)的蔓延,加之宏觀方面,國家發(fā)改委再次提及要加快推動(dòng)超長期特別國債等舉措落地,此外,二季度各地已披露計(jì)劃發(fā)行的地方債超1.81萬億元,市場對二季度下游資金改善有一定的預(yù)期,多方信息交織之下,整個(gè)四月焦炭市場偏強(qiáng)運(yùn)行。且目前鋼材處于供需恢復(fù)階段,短期內(nèi)對焦炭仍存在一定需求,故有理由對5月上旬市場保有樂觀心態(tài)。

二、 供應(yīng)方面

4月供應(yīng)端焦企焦炭日產(chǎn)進(jìn)入復(fù)產(chǎn)狀態(tài),整體呈現(xiàn)弱勢反彈。根據(jù)4月26日Mysteel的調(diào)研數(shù)據(jù),全樣本獨(dú)立焦企日均產(chǎn)量達(dá)到了59.83萬噸/日,月同比上漲0.49萬噸,鋼廠焦化日產(chǎn)持穩(wěn),維持46.33萬噸/日。這種變化背后的主要原因是焦化企業(yè)的利潤狀況。由于本月焦炭價(jià)格經(jīng)歷三輪漲價(jià),雖焦煤價(jià)格率先大幅上漲壓制了焦企的一部分利潤,但焦企的利潤確實(shí)存在修復(fù),下游旺盛需求疊加利潤修復(fù)下,焦企存在提產(chǎn)現(xiàn)象。

對于5月的焦炭供應(yīng)狀況,首先焦炭產(chǎn)量的漲跌與鐵水的變化息息相關(guān),同時(shí)利潤的變化也是產(chǎn)量變動(dòng)的先決條件。焦炭價(jià)格近期連續(xù)上漲,焦企的利潤存在修復(fù),而鋼廠隨著鐵水的回升存在相當(dāng)程度的補(bǔ)庫需求,一定程度上可以說明焦企存在提產(chǎn)空間?;谀壳吧舷掠螏齑媲闆r,焦炭其實(shí)在整個(gè)黑色產(chǎn)業(yè)鏈里邊現(xiàn)在基本面是最好的,且四輪漲價(jià)落地在即,目前漲價(jià)速度整體節(jié)奏較快,支撐盤面升水運(yùn)行。因此,預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭供應(yīng)將保持相對穩(wěn)定上漲的態(tài)勢。

三、需求方面

截止4月26日Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率79.73%,環(huán)比上周增加0.87個(gè)百分點(diǎn) ,同比去年減少2.83個(gè)百分點(diǎn) ;高爐煉鐵產(chǎn)能利用率85.53%,環(huán)比增加0.94個(gè)百分點(diǎn) ,同比減少5.10個(gè)百分點(diǎn);鋼廠盈利率50.65%,環(huán)比增加2.17個(gè)百分點(diǎn) ,同比增加24.24個(gè)百分點(diǎn);日均鐵水產(chǎn)量 228.72萬噸,環(huán)比增加2.50萬噸,同比減少14.82萬噸。

進(jìn)入四月份,隨著終端需求復(fù)蘇,鋼材需求好轉(zhuǎn),并且黑色系期貨盤面大幅拉漲,鋼價(jià)震蕩走強(qiáng),此消彼長下鋼廠利潤快速修復(fù),鐵水產(chǎn)量明顯回升,下游對焦炭采購節(jié)奏加快。五一假期即將到來,多數(shù)鋼廠補(bǔ)庫需求釋放,采購積極性繼續(xù)增強(qiáng),疊加貿(mào)易投機(jī)環(huán)節(jié)分流,產(chǎn)地焦企出貨速度加快,基本保持即產(chǎn)即銷,甚至部分貿(mào)易環(huán)節(jié)有加價(jià)拿貨行為,短期內(nèi)造成焦炭供不應(yīng)求的局面,焦炭供需天平逐步偏向焦企,焦炭價(jià)格仍有繼續(xù)上行的空間。

四、庫存方面

截止至4月26日,Mysteel調(diào)研焦炭總庫存(247鋼廠+全樣本獨(dú)立焦企+4大港口)為859.12萬噸,月環(huán)比減少54.28萬噸,同比減少56.71萬噸。從庫存結(jié)構(gòu)來看,全樣本獨(dú)立焦企焦炭庫存95萬噸,月環(huán)比減少10.26萬噸,年同比減少20.88萬噸;247家鋼廠庫存553.82萬噸,月環(huán)比減少40.1萬噸,同比減少62.03萬噸;四大港口焦炭庫存210.3萬噸,月環(huán)比增加3.04萬噸,年同比增加26.2萬噸。

4月焦炭庫存仍以降庫為主,由于終端需求有所改善,鋼材需求好轉(zhuǎn),鐵水產(chǎn)量逐步回升,鋼廠對焦炭的需求增加,疊加焦化廠受利潤虧損問題而保持較低開工,因而下游鋼廠焦炭庫存處于降庫狀態(tài)。另外,貿(mào)易采購情緒也有所回暖,貿(mào)易商采購積極性較高,港口庫存整體呈現(xiàn)增庫趨勢。5月份隨著焦炭漲價(jià),焦企利潤能有所修復(fù),個(gè)別企業(yè)會(huì)有復(fù)產(chǎn)預(yù)期且會(huì)付諸行動(dòng),一定程度上緩解當(dāng)?shù)劁搹S省外拉貨的壓力。市場情緒轉(zhuǎn)好下期現(xiàn)貿(mào)易商存在解套動(dòng)作,部分港口焦炭庫存開始流動(dòng),鋼廠采購壓力相應(yīng)可以得以緩解,因此預(yù)計(jì)5月份焦企與鋼廠焦炭庫存整體會(huì)有一部分回升。

五、價(jià)格展望

當(dāng)前焦炭市場快速上行的邏輯仍在于前期焦炭價(jià)格下跌時(shí),焦企虧損嚴(yán)重,而漲價(jià)時(shí)焦煤價(jià)格漲速又遠(yuǎn)快于焦炭導(dǎo)致焦化廠處于持續(xù)虧損狀態(tài),利潤不足而導(dǎo)致的開工意向不高,而同時(shí)鋼廠鐵水持續(xù)增長,需求回暖;8輪降價(jià)完,貿(mào)易商積極買貨,焦炭市場出現(xiàn)供需錯(cuò)配。市場通過焦炭漲價(jià),修復(fù)焦企利潤來提高鋼廠庫存及市場焦炭短缺情況。

從五月份市場來看,焦炭價(jià)格反彈高度有限。焦煤現(xiàn)貨開始滯漲,對焦炭成本支撐走弱,且近期焦炭四輪落地后,近期成材價(jià)格震蕩運(yùn)行,鋼廠利潤并沒有走闊,目前利潤可以支撐焦炭4-5輪上漲,但5月成材的市場需求并不強(qiáng),加上鐵水的增產(chǎn)也會(huì)減緩去庫的速率,成材價(jià)格或會(huì)震蕩調(diào)整;在焦炭上漲完以后,焦化廠預(yù)計(jì)在五月中開工會(huì)有顯著回升,達(dá)到供需平衡狀態(tài),所以五月份下旬焦炭或會(huì)結(jié)束目前單邊上漲行情。

綜合來看,當(dāng)前市場由于焦炭供需錯(cuò)配,焦炭短期內(nèi)仍會(huì)呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢,隨著焦企利潤逐漸修復(fù),供需關(guān)系重新恢復(fù)平衡,焦炭上漲行情或會(huì)走向平穩(wěn),若五月份成材需求仍不及預(yù)期,持續(xù)走弱,焦炭在五月下旬或有調(diào)整風(fēng)險(xiǎn),從整體來看,本次焦炭行情上漲空間有限,已接近本次行情價(jià)格頂部。